Andrzej Pieśla

Duński PKB wzrósł w umiarkowanym tempie w czwartym kwartale 2025 r.

Według nowych danych opublikowanych dziś rano przez Duński Urząd Statystyczny gospodarka tego kraju, mierzona wartością PKB, wzrosła o solidne 2,9% w 2025 r. Wzrost w czwartym kwartale wyniósł 0,2% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Analiza komponentów popytu ujawnia ciągły wzrost konsumpcji prywatnej, która wzrosła o 0,2% w ciągu kwartału – nieco mniej niż w trzecim kwartale. Był to dziewiąty z rzędu kwartał wzrostu konsumpcji prywatnej. Jednak wzrost ten nie był już napędzany rosnącymi zakupami nowych samochodów, które wyraźnie spadły, ale raczej zakupami innych dóbr. Do wzrostu przyczyniło się szczególnie zużycie energii elektrycznej, ogrzewania sieciowego i innych paliw. Zarówno eksport, jak i import nieznacznie spadły w ostatnim kwartale roku. W całym roku 2025 eksport wzrósł jednak o ponad 3%, napędzany eksportem towarów, podczas gdy import nieznacznie spadł, głównie z powodu spadku importu usług.

Wahania PKB Danii w przekroju kwartalnym 2024 – 2025

Źródło: Nordea

Ogromne znaczenie dla duńskiego wzrostu gospodarczego zyskał przemysł farmaceutyczny. Bez jego wkładu wartość dodana brutto wyniosłaby 1,7% w całym roku 2025. Jednak w czwartym kwartale przemysł farmaceutyczny znacznie osłabił wzrost. WDB wzrosła o 0,1%, ale bez udziału przemysłu farmaceutycznego wzrost wyniósłby 1,2%. W rezultacie przemysł farmaceutyczny wpłynął na obniżenie formy gospodarki o całe 1,1 punktu procentowego w ostatnim kwartale roku. Ta sytuacja wyraźnie dowodzi, że ze względu na istotne znaczenie konkretnego sektora dane dotyczące PKB mogą być trudne do wykorzystania jako wiarygodny wskaźnik faktycznej kondycji całej gospodarki. W duńskim przypadku produkcja podlega znacznym wahaniom z miesiąca na miesiąc, a znaczna jej część opiera się na produkcji poza granicami kraju. Nakłady brutto na środki trwałe spadły o 2,7% w czwartym kwartale, co odzwierciedla spadek zarówno inwestycji mieszkaniowych, jak i praw własności intelektualnej. W całym roku aktywność inwestycyjna skurczyła się w Danii o 3,7%, przy czym inwestycje w maszyny i sprzęt transportowy spadły, podobnie jak prawa własności intelektualnej. Nastąpił znaczny spadek zapasów, który sam w sobie obniżył wzrost PKB o 0,7 punktu procentowego.

Z perspektywy międzynarodowej duński rozwój gospodarczy w czwartym kwartale był umiarkowany. Wzrost zarówno w UE, jak i w strefie euro wyniósł 0,3% w ciągu kwartału. Należy jednak podchodzić do tych porównań międzynarodowych z rezerwą, m.in. dlatego, że pomiary aktywności gospodarczej w Danii są w dużym stopniu uzależnione od rozwoju przemysłu farmaceutycznego, który podlega dużym wahaniom.